受益空調出口復蘇,鋁制品高速成長
發布日期：2013-04-22 09:12 瀏覽量：1144
受益空調出口復蘇,鋁制品高速成長
制冷管路材料替代發展趨勢明確。受制于輿論壓力,國內空調廠商鋁配件普及較慢,市場對“鋁代銅”在內銷市場的推廣持懷疑態度。我們認為空調管路“鋁代銅”發展趨勢明確,鋁在家用空調領域對銅材料的替代將大幅提升?！颁X代銅”配件已突破技術障礙在汽車及商用空調領域廣泛推廣,顯著的成本節約及新產品提升能效是鋁配件商業推廣的核心推動力。
公司作為“鋁代銅”先行者,成長空間廣闊。平均每臺空調的原材料中用銅管成本約450元,整體制冷管路的鋁材料替代技術上已實現,我們按50%的替代率估算,未來鋁代銅市場容量達100億元。公司一直在冷管新材料領域積極拓展并超前布局,未來成長空間廣闊。
公司空調鋁配件專供出口,受益空調出口市場率先復蘇。12年10月以來空調出口市場連續4月保持增長,回暖信號明確。公司核心鋁制空調配件產品因國內普及較低目前專供出口機型,受益于此,公司2013年鋁制產品增長將好于此前預期,我們預計公司13年鋁制品收入增長39%。
上調投資評級至謹慎推薦,目標價9元。公司2012年因政府補貼沒有兌現凈利潤大幅下降,我們看好公司鋁配件2013年的高速增長,鋁代銅符合行業發展方向,預計公司2013-2014年EPS分別為0.34、0.42元(不考慮礦業投資影響),目標價9元,對應13年26倍PE。
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